配资网官网网站国信证券：一季报ROE仍处底部区间结构上出现乐观信号

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，一季报半数行业收入端边际改善，利润端边际改善集中在中游制造。上游有色存亮点，中游机械量价改善显著，下游整体分歧较大，农业凸显爆发性。ROE仍处底部区间配资网官网网站，结构上出现乐观信号配资网官网网站，31个一级行业中近半数行业ROE改善，具体分布在上游有色金属；中游机械设备、建筑材料；下游家电、农业；TMT电子、传媒、计算机中。

以下为研报摘要：

整体概览：一季报量端、价端均有所修复。1)“量”端：一季报全A、全A非金融、全A两非营收同比增速分别为-0.2%、-0.2%、0.6%，较2024Y分别改善0.58、0.70、1.27pct;2)“价”端：整体法口径下，一季报全A、全A非金融、全A两非同比增速分别为3.6%、4.3%、5.3%;中位数口径下全A、全A非金融、全A两非同比增速分别为4.2%、3.8%、3.9%。整体法&中位数口径交叉验证下，2025年一季报较2024年报均有大幅改善;3)不及50%的正增率背后反映全A上市企业业绩长尾效应仍在。

风格比较：大盘更稳健，小盘“向上磨”，创业板长尾效应明显。1)中证500、中证1000成分股2025年一季度业绩恢复显著，2025年一季度业绩增速较2024年全年修复幅度超20pct;2)从正增率和增速的长尾效应验证指标看，创业板市值权重营收正增率高于数量权重10pct，市值权重利润正增率高于数量权重15pct+，整体法口径利润增速高于中位数口径15.5pct。

一级行业业绩综述：半数行业收入端边际改善配资网官网网站，利润端边际改善集中在中游制造。1)正增率方面，仅有非银金融数量与市值占比口径下的业绩正增率均在七成以上，通信、家电、电子、有色、农业收入正增率更高;2)营收方面，半数一级行业收入端边际改善，但量端维度高景气仍稀缺，中位数口径下收入增速在10%+的行业仅有电子(14.1%)、非银(13.6%)、有色(14.4%)，整体法口径下收入增速超过10%的行业仅有电子、计算机、家电;3)利润方面，农业、计算机、钢铁、建材整体法增速占优，但大多涉及基数影响，中位数层面仅非银、农业、钢铁超过20%，整体法和中位数口径交叉验证下边际改善的行业主要集中在中游，除汽车外其余中游材料、中游制造一级行业业绩改善确认。

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